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來源：券商中國

(相關資料圖)

在震蕩行情中，基金發行難是行業共識，且基金發行時點對基金業績十分重要，如若能夠在反彈前夕適時建倉，牛市帶來的賺錢效應被放大得十分明顯，因此那些“誕生”在三季度的基金，近期的凈值表現較同類老基金尤為出色。

基金“抄底”發行占得先機

三季度，滬深指數均下挫逾10%，在此背景下，公募基金新發規模明顯下降。據統計，三季度公募新發基金規模3803.66億元，相比二季度下降了419.52億元。其中，市場成立了主動管理的權益類產品共125只，募集規模為563.89億元，環比有所回暖，但依舊處于2019年四季度以來的低位。

雖然10月行情依舊波折，但步入11月市場迎來強勁復蘇，月內滬指與深指分別漲逾6%和7%，受益于此，不少三季度新成立的基金乘著行情回暖的東風迎來了凈值上漲，且平均凈值為0.96元，跌幅不超過4%，凈值表現較同類老基金尤為出色。

其中，領漲的基金為成立于九月末的創金合信軟件產業A.產品資料顯示，該基金的投資方向為軟件產業主題，即“在我國數字化進程、新一輪科技革命以及產業變革階段，提供不同場景下的軟件產品和IT服務解決方案，促使生產方式升級和生產關系變革，創新驅動新一代信息技術和數字經濟發展的公司。主要集中在計算機、通信、傳媒、互聯網行業，以及部分推進網絡化和數字化的傳統行業。”

近期信創板塊的大火讓該基金顯得生逢其時，截至發稿凈值達到1.22元，如若發售期買入至今浮盈已超20%。此外，該基金發售規模僅為500萬元，而在封閉期結束后，即半個多月的時間里漲幅就已達8.3%，大幅跑贏同期的信創產業指數，這意味著這只規模較小的基金成立伊始就以較高的倉位抓住了這一波凌厲的上漲趨勢。

漲幅位居第二的是東方興瑞趨勢領航，8月份成立以來漲超10%，該基金由東方基金總經理助理、權益投資副總監蔣茜掌舵。值得一提的是，蔣茜于今年4月份成立了東方創新成長，彼時正處于行情持續走低但反彈在即的時間點；而其再度擬任基金經理的東方匠心優選當前正在發售，結合近期滬指再次徘徊于3000點上下，可以看出蔣茜一年內連發的三只新基幾乎都處于市場的底部位置。

蔣茜在研判接下來的行情時表示，接下來價值和成長都有機會，因為成長板塊一般會體現產業發展趨勢，在基本面處于較好的狀態或者基本面能夠兌現的情況下有望走出不錯的行情。而價值板塊順應經濟周期發展，如果國內經濟的復蘇進程穩定，對價值板塊會有很大的推動。“隨著國內經濟的企穩回升，上市公司的盈利也會出現不同程度的改善。未來價值板塊可能會階段性占優，但整體拉長看，中長期還是更偏向于成長板塊。”

部分基金“按兵不動”

在A股接連下跌，或是持續回暖之際，也有基金經理按捺住操作的沖動，以空倉應對波動，而不是盲目左側抄底或右側追高。

10月末，滬深指數跌至短期內低位，但有部分成立于三季度的基金凈值依舊保持在1元附近。最有代表性的一只基金是紅塔紅土新能源主題精選，該基金成立于9月末，且在長達一個月的時間內凈值幾乎毫無變化，在大盤走低的背景下巋然不動，但在10月31日市場觸底當天凈值漲了0.15%，隨后的交易日里波動開始放大，并在11月4日普漲的行情中凈值上漲3.14%。

將時間推至10月份，月內共計成立14只主動權益類基金，從披露的凈值波動來看，也有幾只基金出于謹慎，未有布局。如興業數字經濟優選成立于10月12日，但截至11月6日，凈值仍穩定在1元。還有匯添富優勢企業精選、興銀成長精選等基金凈值波動微乎其微。

華北一位公募人士解讀認為，對于新基金來說，如果市場持續低迷，基金經理可以擇機入場，通過倉位來控制回撤。如果持續下跌，基金經理還可以分批建倉，導致買入的成本更低，逢低布局的安全邊際更高。而老基金都有倉位限制，如股票類資產不得低于既定的比例，所以老基金所持個股成本可能并不低，有的甚至在股價較高的位置被迫買入，所以震蕩市下新基金更容易跑出凈值優勢。

四季度行情已徐徐展開，嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬認為，近期成長類的資產經歷了一定幅度的調整。“但隨著新的經濟周期的啟動，我們有望看到成長類公司在新周期有望成為經濟發展的驅動力”。

而華夏基金更看好價值股的表現。公司認為，當前市場處于中長期底部區域，從中長期維度來看，A股配置性價比很高。價值和周期風格占優是經濟基本面企穩復蘇時期的基本特征，預計未來一個季度，價值和周期風格將顯著占優，以穩增長為核心的順周期方向是下一個階段的配置重點，包括銀行、地產、家電、新能源車、光伏、風電、通信等板塊。同時，可繼續保持對煤炭、油運等板塊的關注和重視。

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