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橡膠：收儲炒作降溫，盤面沖高回落【原料及現貨】截至昨日，杯膠39.75（-0.01）泰銖/千克，膠水43.1（0）泰珠/千克，云南膠水價10400（+100）元/噸，海南膠水11600（0）元/噸，全乳膠現貨11900（0），青島保稅區泰標1380（0）美元/噸，泰標混合膠10700（+50）元/噸，順丁膠山東報價10750（-50）元/噸。【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率為44.21%，環比-30.81%，半鋼胎樣本廠家開工率60.38%，環比-14.55%。【資訊】據中國海關總署5月9日公布的數據顯示，2023年4月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計70.1萬噸，較2022年同期的53.6萬噸增加30.8%。2023年1-4月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計276萬噸，較2022年同期的239.7萬噸增加15.1%。【分析】近期收儲傳聞持續，橡膠表現強勢，昨日有關海膠轉線全乳的公告流出。盤面在供應增量壓力下沖高回落。目前基本面整體仍然偏利空，供應壓力不減，深色膠庫存累庫持續，國內庫存拐點暫不明確。需求端據了解下游出貨轉好，企業開工積極，但終端去庫偏弱，成品庫存抬升。前期我們提示：“短期內由于收儲炒作盤面沖高但缺乏實際基本面支撐，防止沖高回落風險。”短期可逢高空。【操作建議】逢高空【短期觀點】謹慎偏空純堿：傳聞今日遠興點火，09突破1800點位后進一步下探玻璃：現貨價格高位，累庫延續，盤面偏空運行【玻璃和純堿現貨行情】純堿：現貨最低送到2100元/噸左右。玻璃：貿易商報價1900元/噸以上。【供需】純堿：截止到2023年5月18日，周內純堿產量58.73萬噸，環比下降3.61%。截止到2023年5月18日，本周國內純堿廠家總庫存54.42萬噸，環比+3.54%。玻璃：截至2023年5月18日，全國浮法玻璃日產量為16.22萬噸，環比-0.55%。截止到20230518，全國浮法玻璃樣本企業總庫存4813萬重箱，環比+4.35%。【分析】純堿：傳聞遠興今日點火，昨日夜盤盤面繼續加速下探，09突破1800點位。本月以來現貨市場調降加速，幅度擴大。純堿上游持續累庫，隨著投產預期逐漸臨近，上中下游持貨意愿極低。預期和情緒走弱將推動現貨繼續降價，進口增量等干擾因素在5-6月對盤面形成利空影響。前一日我們建議：“關注1800一線的突破情況，預測未來現貨將有進一步降幅，激進者空單可繼續持有。”預計短期內依舊空頭主導盤面，空單繼續持有。玻璃：近期貿易商低于廠家價格集中獲利出貨，結合當前中游整體庫存情況來看，貿易商庫存量已經較低，各地深加工當前保持消化自身庫存隨用隨采的節奏。短期內現貨價格偏高，且5-6月處于往年的需求淡季，下游拿貨動力較低，預計短期內09跌至1600元/噸附近后延續弱勢。現貨端高升水將繼續回調修復基差，現貨價格下方還有較大空間，短期空頭邏輯主導盤面，09逢高空。【操作建議】純堿：空單持有玻璃：09逢高空【短期觀點】純堿：謹慎偏空玻璃：謹慎偏空紙漿：反彈給出做空機會【現貨情況】昨日現貨市場穩定為主，闊葉漿4150元/噸，環比+50元/噸。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5200元/噸，環比+0元/噸，針葉漿山東主流市場報盤低端的銀星參考價在5350元/噸，環比+50元/噸。上周外盤美金報價傳670美元/噸，結合人民幣匯率6.9測算進口成本為670*6.9*1.13+150約等于5350元/噸。【庫存情況】截止2023年5月18日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：205.9萬噸，較上期上漲1.1萬噸，環比上漲0.5%，庫存量在上周期呈現累庫后繼續呈現累庫的趨勢。本周期紙漿國內主流港口青島港庫存呈現窄幅累庫的情況，港上出貨速度明顯減緩，本周期港上整體呈現窄幅累庫的狀態。本周期常熟港庫存量較上周期窄幅去庫，出貨速度較上周期變動不大，周期內累計出貨超過9萬噸。整體來看，港口庫存處于年內中高位水平，本周期國內主流港口樣本庫存呈現累庫的狀態。【行情分析】隔夜工業品普跌，煤炭延續下跌走勢帶動煤化工下行。紙漿跟隨大勢有所疲軟，但由于盤面以減倉下行，預計本次下跌后仍將是震蕩行情而不是單邊下跌。今年漂針漿或跌至600美金/噸且根據歷史行情看底部價格或持續數月，折合人民幣在4600元/噸左右，盤面沖高后將給出有較好的下行空間。建議空單短期靈活處理，滾動操作為主，逢高做空思路不變，急跌就止盈，反彈就重新做空。【投資策略】滾動做空工業硅：有機硅累庫降價，拖累工業硅價格下跌【現貨】5月18日，據SMM統計，華東地區通氧Si5530工業硅市場均價14350元/噸，環比減少200元/噸；不通氧Si5530工業硅市場均價14200元/噸，環比減少200元/噸。華東Si4210工業硅市場均價15850元/噸，環比減少150元/噸；華東有機硅用Si4210市場均價16600元/噸，環比減少150元/噸。【供應】4月工業硅共生產29.12萬噸，環比減少2.27萬噸，同比增長5.51%，四川地區進入平水期，但平水期電價調整幅度有限，價格弱勢下僅少量硅企復產，剩余硅企多計劃在5月底豐水期之際陸續復產。受制于硅價低迷、庫存消化速度慢以及爐況因素等，5月初個別伊犁在產硅廠也選擇進行停爐檢修，高電價成本地區的硅廠心態消極，內蒙古、重慶地區等部分在產硅企停爐意愿繼續走高，預計5月份國內工業硅產量環比表現小幅減量，并低于去年同期水平。【需求】有機硅方面，無論內需還是外需均反饋不佳，市場預計價格仍將持續下跌，因而下游采購意愿不強。高庫存也是拖累有機硅價格下跌的原因，據SMM，截至4月底，國內聚硅氧烷庫存總量達至10.84萬噸，為今年以來新高。龍頭企業自身庫存占據市場庫存總量6成左右，在高庫存的壓力影響下，企業為保證后續的生產采取讓利去庫的措施，有機硅DMC價格大幅下跌。【庫存】據SMM統計5月12日金屬硅三地社會庫存共計16萬噸，較上周環比增加0.3萬噸。增幅均在昆明地區，主因貨物從工廠廠庫向昆明轉移所致，其累增的規格以Si4210居多。天津港和黃埔港倉庫進出清淡庫存不變，表明需求依舊沒有好轉。【邏輯】工業硅高庫存背景下，成本有下跌預期，需求依舊受到有機硅和出口的拖累，硅價短期內仍將偏弱運行。后期關注各下游板塊需求恢復情況和西南地區電力供應情況，若經濟復蘇傳導至需求端或供應端出現擾動，如電力供應不及預期或環保檢查等影響開工率，則可考慮做多【操作建議】觀望【短期觀點】謹慎偏空免責聲明本報告中的信息均來源于被廣發期貨有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，并不代表廣發期貨或其附屬機構的立場。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發出本報告當日的判斷，可隨時更改且不予通告。在任何情況下，報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔。本報告旨在發送給廣發期貨特定客戶及其他專業人士，版權歸廣發期貨所有，未經廣發期貨書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。如引用、刊發，需注明出處為“廣發期貨”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節和修改。廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險入市需謹慎！
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