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美元維持相對強勢，利好出口業務利潤結算。出口企業獲取外幣收入，結算時轉化為人民幣入賬，因此在公司外幣收入、人民幣成本不變的情況下，美元維持相對人民幣強勢將利好公司在結算時的利潤空間擴大；同時，國內出口產品的價格優勢被進一步放大，部分出口企業訂單有望獲得一定程度的修復。2023年2 月以來，美元兌人民幣即期匯率快速提升，由2023 年2 月1 日的6.7410提升至2023 年5 月6 日的7.0547，漲幅接近5%。

出口仍有支撐，新興市場需求萌動。根據海關總署統計，2023 年1-4 月我國出口金額累計值為11169.57 億美元，累計同比增長2.5%。其中，1-4 月分別實現出口金額2921.75/2138.21/3155.43/2954.18 億美元， 同比增長-10.40%/-1.33%/14.80%/8.47%。

向不同目的地的出口表現呈現明顯的分化趨勢。東盟出口逆勢走強，份額超越美國成為重要支撐。美國和歐盟是我國傳統的前兩大出口經濟體，疫情之前2019 年兩地的出口金額分別占到我國出口總額的16.8%和17.2%，排在他們后面的分別是東盟和中國香港 （14.4%、11.2%），四個地區差不多占到我國出口的60%。

而22 年下半年開始，美國和歐洲對應的出口增速快速回落，到23 年1-4 月的同比增速分別為-14.30%和1.90%。相比之下，1-4 月我國對東盟和俄羅斯的出口金額累計同比增速分別為15%和67.2%，成為我國出口增長的重要支撐力量。

隨著2022 年開始東盟出口的逆勢高增，當前其已經超過美國成為僅次于歐洲的我國第二大貿易伙伴。截至23 年4 月，東盟出口金額占比上升至15.64%，歐洲占比21.23%排名第一，美國占比14.56%排名第三。

原材料價格持續走低帶來成本優勢。根據wind 數據，2023 年1-5 月銅、鋁、不銹鋼平均價格分別同比變化-5.8%、-14.9%、-16.7%。具體到各月而言，1-5月銅價分別同比變化-3.9%/-3.5%/0.0%/2.9%/-9.1% ， 鋁價同比變化-13.6%/-17.9%/0.0%/5.2%/-10.4% ， 不銹鋼價格同比變化-5.6%/-9.4%/0.0%/2.0%/-22.8%。塑料原材料價格持續走低，2023 年1-5 月ABS 均價同比降低21.6%，PC 均價同比降低28.3%。原材料價格整體呈下降態勢，利好輕工行業企業降本增效。

在出口復蘇新興市場需求增長、原材料價格下降和美元維持相對強勢的大背景下，出口業務占比相對較高的企業，收入端仍有一定支撐，利潤端有望修復。

重點關注：海象新材、恒林股份、樂歌股份、久祺股份、共創草坪、麒盛科技、匠心家居和夢百合。

風險提示：下游需求不及預期，原材料價格居高不下，海運費維持高位

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