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來源：上海證券報 作者：朱妍 陸海晴

【資料圖】

投資者對 “野生”基金組合的關(guān)注，從一個側(cè)面反映了其對一些基金投顧組合業(yè)績的不滿。

有業(yè)內(nèi)人士期許，未來基金投顧牌照可以發(fā)給財富管理行業(yè)的從業(yè)人員，屆時“基金投顧”或有上萬家。有生命力的“野生”基金組合將有機會成為“正規(guī)軍”，投資者面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投顧組合。

“現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)平臺上，一些大V特別火，他們曬出自己的基金組合，有些人的業(yè)績還比較出彩。”李陽（化名）告訴上海證券報記者，自己也跟著“抄了作業(yè)”。

業(yè)內(nèi)人士表示，去年基金投顧業(yè)務(wù)整改后，大V或加盟“正規(guī)軍”，或停止投顧服務(wù)，但互聯(lián)網(wǎng)平臺上仍存在以個人名義公開最新基金組合實盤的情況。由于“野生”基金組合業(yè)績亮麗且無需投顧費，投資者樂于手動復(fù)制組合，跟風投資，由此形成了一片“灰色”地帶，潛藏著一定的風險。

“野生”基金組合業(yè)績吸睛

“剛開始只是記錄理財生活，結(jié)果這么多兄弟看得起，要跟著我追高。為了避免把大家?guī)нM溝里，我把實盤關(guān)了。”近期，小五（化名）在螞蟻財富曬出的基金實盤組合業(yè)績很出彩，受到了投資者的熱捧。許多網(wǎng)友聞風前來觀摩學習，并感嘆“來得太晚了”，已無實盤可看，紛紛呼吁小五重開實盤，方便大家跟著操作。

從小五近期發(fā)布的組合收益情況來看，今年以來已達30%，累計收益超百萬元，僅從收益率來看，遠遠跑贏許多正規(guī)的基金投顧組合。

雖然近期比較火，其實基金組合實盤早已有之，是一些互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺為個人投資者提供的基金組合投資、展示功能。開通后，投資者可以將自己的組合情況對外公開。

“除了不能一鍵跟投，這類基金組合的展示，和基金投顧持牌機構(gòu)的組合在性質(zhì)上很相似，基民根據(jù)‘牛人’的最新組合情況，可依樣畫葫蘆地復(fù)制組合。”業(yè)內(nèi)人士分析說，在今年以來基金投顧收益率整體“不給力”的大環(huán)境下，績優(yōu)個人基金組合的吸引力大幅提升，成為“正規(guī)軍”的替代品。

跟風背后的風險

自去年6月30日基金投顧整改大限之后，許多基金大V完成了職業(yè)轉(zhuǎn)身，但仍有一些基金大V以個人的名義公開其基金組合實盤，包括最新的調(diào)倉操作，吸引了不少投資者“手動”跟風投資。“只會說不會做可不行，沒有實戰(zhàn)成績的支撐，投資者會覺得‘沒看頭’，因此實盤操作我還是會持續(xù)更新的。”有大V對記者說。

某基金分析人士認為，由于一些個人的基金組合業(yè)績非常亮麗，且無需投顧費，投資者樂于手動復(fù)制其組合，完成跟風投資，但這是否存在合規(guī)問題值得行業(yè)關(guān)注。

同時，該人士提示，跟投這類不受行業(yè)監(jiān)管的“野生”基金組合，顯然具有一定風險。

以前述的小五為例，其主要倉位布局在納斯達克類基金上，組合的“銳度”極高，在相關(guān)指數(shù)大漲的情況下，其組合也收獲頗豐。今年以來，像小五這樣因為基金實盤業(yè)績沖高而受到投資者關(guān)注的案例并不少，但在單個領(lǐng)域大舉“押注”的投資方式，也喪失了基金組合分散配置的功效，風險暴露較為顯著。

不僅如此，“野生”投顧的“顧”也可能存在一定的缺位。滬上某基金研究員提醒，這類組合往往短期業(yè)績較為亮眼，吸引投資者跟投，但長期業(yè)績無法保證。基金投顧的本質(zhì)還是“三分投七分顧”，引導投資者樹立長期投資理念，解決“基金賺錢，基民不賺錢”的痛點。

投顧業(yè)務(wù)迎來規(guī)范“甘霖”

相比于“野生投顧”的火熱，基金投顧“正規(guī)軍”的吸引力有所下滑。某基金投顧人士對記者表示，受市場影響，公募基金整體業(yè)績走弱，目前該投顧平臺的規(guī)模已停滯不前，有些同行還因組合業(yè)績不佳被用戶贖回，規(guī)模縮水。

基民對 “野生”基金組合的關(guān)注，也從側(cè)面反映了其對一些基金投顧組合業(yè)績的不滿。今年，上海證券報聯(lián)合盈米基金開展的一項基民投資情況調(diào)研顯示，在購買基金投顧服務(wù)時，受訪者首先考慮的因素是投顧組合的過往業(yè)績情況，獲票數(shù)量接近八成，其次才是組合的投資方向、個性化服務(wù)、機構(gòu)知名度等因素。

“由于今年以來基金業(yè)績走弱，基金銷售陷入冰點，因渠道‘無視’而延長募集期、募集失敗的案例不少。傳統(tǒng)基金銷售都如此，基金投顧就更難吸引資金了，業(yè)務(wù)推進非常困難。”上述基金投顧人士說。

不過，近期基金投顧業(yè)務(wù)迎來了規(guī)范“甘霖”。6月9日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》），主要加強對投資環(huán)節(jié)的規(guī)范，強化對“顧問”服務(wù)的監(jiān)管。同時，針對新問題、新情況補齊監(jiān)管短板。

在中歐基金董事長竇玉明看來，《規(guī)定》的推出，是我國基金投顧加速邁向買方時代的重要標志，并為未來行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展打下更加堅實的基礎(chǔ)。同時，《規(guī)定》也為基金投顧未來的投資范圍和服務(wù)領(lǐng)域打開了更大的想象空間。

華夏財富相關(guān)負責人認為，《規(guī)定》完全從改善投資者回報，與投資者利益一致的買方立場出發(fā)，從更底層更全面的角度規(guī)定了利益沖突的防范機制。比如，雖然取消了組合策略換手率限制，但對交易頻繁的基金組合策略要求以交易傭金抵扣投顧費，其實是以更靈活又更嚴格的機制避免了利益沖突。

上述負責人表示，未來由試點轉(zhuǎn)入常規(guī)后，越來越多的機構(gòu)將加入基金投顧行列，依托不同資源稟賦，形成差異化競爭態(tài)勢。

更有業(yè)內(nèi)人士期許，未來基金投顧牌照可以發(fā)給財富管理行業(yè)的從業(yè)人員，屆時“基金投顧”或有上萬家。“有生命力的‘野生’組合將有機會成為‘正規(guī)軍’，投資者面臨更加多樣化的選擇，從而找到真正適合自己的基金投顧組合。”某基金投顧人士說。

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