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上周，美國1月非農大超預期，對議息會議形成的偏鴿預期形成沖擊，全周COMEX黃金從1927.6美元/盎司跌至1877.7美元/盎司(周環比-2.6%)，AU9999本周從422.4元/克跌至419.5元/克(周環比-0.7%)。美國十年期國債收益率升至3.53%，實際利率升至1.31%。

美國1月非農大超預期，對議息會議形成的偏鴿預期形成沖擊。美聯儲1月議息會議基調總體偏鴿，加息幅度符合市場預期，鮑威爾在發布會上聲明已看到通脹實質下行，將根據實際變化逐步調整加息速度。但上周五發布的非農就業大超預期，1月新增非農就業51.7萬人，預期為18.5萬人，代表著當前美國就業市場仍然偏緊，市場對今年聯儲轉鴿的預期減弱，上周五金價大幅回落超2.7%。

展望后市，華安基金指數與量化投資部表示，近幾個月通脹數據如預期般回落，隨著租金分項黏性下降，預計Q2有望回落至3%-4%，接近美聯儲目標通脹。通脹持續回落和經濟衰退概率加大背景下，美聯儲轉鴿概率提升，黃金迎來配置機遇。從供需關系看，美元指數持續回落后，各國央行和機構加大黃金配置力度，黃金投資價值亦得到關注。

基于上述分析，結合當前基本面情況，華安基金指數與量化投資部對于黃金投資價值保持樂觀態度。未來一周黃金投資中重點關注的信號：(1)美國初請失業金數據；(2)美聯儲官員發言；(3)中國經濟數據。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較(來源：Blooomberg，華安基金)：

風險提示：

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