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今年以來(lái)走勢(shì)強(qiáng)勁的人工智能（AI）板塊近日出現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在交易擁擠的背景下，不少基金經(jīng)理已在本月初火速調(diào)倉(cāng)，減持了AI板塊個(gè)股。

近期部分公募基金召開(kāi)季度策略會(huì)，公募人士普遍認(rèn)為，以AI為代表的人工智能以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念仍是全年市場(chǎng)主線，但內(nèi)部將呈分化態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，隨著一季報(bào)的披露，二季度市場(chǎng)風(fēng)格有望回歸平衡，下一步市場(chǎng)風(fēng)格演繹的重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度及擴(kuò)內(nèi)需政策落地效果，圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擴(kuò)內(nèi)需和制造業(yè)升級(jí)兩條線索，近期調(diào)整較多的消費(fèi)以及電動(dòng)車(chē)等板塊或迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。

AI主線內(nèi)部分化

(資料圖片)

從近期部分公募基金召開(kāi)的季度策略報(bào)告會(huì)來(lái)看，公募普遍認(rèn)為，受AI概念帶動(dòng)的計(jì)算機(jī)和傳媒等賽道行情將在二季度告一段落。“我身邊一些風(fēng)格相對(duì)均衡的基金經(jīng)理，之前蹭熱點(diǎn)配置了AI板塊，最近賺到一些錢(qián)后都減倉(cāng)了。他們認(rèn)為相關(guān)行情上半年要告一段落。”華南某公募人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

某頭部公募基金經(jīng)理也透露：“最近盤(pán)面上可以看到一些跡象，部分公募明顯開(kāi)始調(diào)倉(cāng)了。”

在采訪中，不少機(jī)構(gòu)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者直言，4月以來(lái)AI賽道出現(xiàn)一些調(diào)整，一部分機(jī)構(gòu)投資者出于落袋為安的心態(tài)，選擇止盈賣(mài)出。

“比如在上周，某傳媒龍頭個(gè)股在連續(xù)調(diào)整后，出現(xiàn)了一波補(bǔ)漲，但股價(jià)沒(méi)有創(chuàng)新高。可以看到，該股在股價(jià)處于高位的換手率很高，這是很典型的機(jī)構(gòu)出倉(cāng)動(dòng)作。”上述華南公募人士表示。

英大證券研究員惠祥鳳認(rèn)為，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的AI方向有望成為全年主線。不過(guò)，在連續(xù)大漲后，該領(lǐng)域個(gè)股的估值性價(jià)比下降，二季度仍可繼續(xù)跟蹤，但交易空間漸小，后市存在波動(dòng)加大風(fēng)險(xiǎn)，切忌隨意追進(jìn)和盲目做多，高拋低吸或是占優(yōu)策略。

多位機(jī)構(gòu)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，雖然近期出現(xiàn)調(diào)整，但AI方向仍為全年主線，不過(guò)在后市將呈分化態(tài)勢(shì)。

“近期有一些光通訊企業(yè)出現(xiàn)了加單情況，從基本面上看，一些細(xì)分賽道可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期。”嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)基金的基金經(jīng)理李濤表示，在政策面和AI算力需求的帶動(dòng)下，就科技板塊而言，二季度大概率會(huì)延續(xù)分化態(tài)勢(shì)。

從交易層面來(lái)看，匯添富基金研究部相關(guān)人士表示，AI領(lǐng)域的量?jī)r(jià)指標(biāo)已發(fā)出交易過(guò)熱信號(hào)，短期波動(dòng)可能加大。

從基本面來(lái)看，盈米基金研究院權(quán)益專家王趙欣稱：“目前AI行情進(jìn)入第一階段分歧期。”計(jì)算機(jī)和半導(dǎo)體企業(yè)的一季報(bào)業(yè)績(jī)可能存在不確定因素，會(huì)使得市場(chǎng)對(duì)這一主線的信心有所動(dòng)搖，籌碼在大幅獲利后順勢(shì)產(chǎn)生松動(dòng)，因此短期看AI板塊的波動(dòng)率將顯著提升。

但在大方向上，跨時(shí)代的新技術(shù)疊加國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策共振，AI成為市場(chǎng)主線依然是大概率事件。“短期回調(diào)的時(shí)候，也是買(mǎi)入的機(jī)會(huì)，而不是賣(mài)出的機(jī)會(huì)。”嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重表示。

招商基金資深策略分析師黃亮表示，參考此前的科技股行情，板塊熱度攀升、交易集中度過(guò)高、交易結(jié)構(gòu)擁擠的確會(huì)導(dǎo)致后市波動(dòng)加劇，但從長(zhǎng)期來(lái)看，后續(xù)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較為明朗，主題機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為主線行情的概率高，AI板塊仍然可能帶來(lái)超額收益。

圍繞基本面重新布局

近期，以白酒為代表的消費(fèi)賽道呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。截至4月19日，白酒概念指數(shù)自2月末以來(lái)的回撤幅度超過(guò)10%。

“最近白酒板塊連續(xù)調(diào)整比較少見(jiàn)，可能是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)部分白酒企業(yè)一季度業(yè)績(jī)預(yù)期欠佳，目前股價(jià)已經(jīng)反映了這種預(yù)期。”某白酒指數(shù)基金的基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

另一位消費(fèi)基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，現(xiàn)在這一位置是定投的好時(shí)機(jī)，可以慢慢把白酒個(gè)股加回來(lái)。“白酒板塊想要真正賺到錢(qián)，還是需要長(zhǎng)期持有。”他說(shuō)。

隨著上市公司一季報(bào)的陸續(xù)披露，多數(shù)公募人士認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格有望回歸平衡，投資者將圍繞行業(yè)企業(yè)基本面質(zhì)量重新布局。富國(guó)基金相關(guān)人士表示，相較前期略為朦朧的市場(chǎng)預(yù)期，4月的A股走勢(shì)將更明確地反映全年的市場(chǎng)風(fēng)格以及行業(yè)配置的方向。

在行業(yè)配置層面，泰達(dá)宏利基金相關(guān)投研人員認(rèn)為，沿著基本面投資路徑，目前可聚焦兩個(gè)配置方向：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驗(yàn)證主線，關(guān)注估值未過(guò)度透支的方向，如消費(fèi)板塊的食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、餐飲旅游等；二是景氣維持較高或可能底部反轉(zhuǎn)的成長(zhǎng)板塊，比如新能源、信創(chuàng)、軍工、半導(dǎo)體等。

匯添富基金研究部相關(guān)人士表示，下一步市場(chǎng)風(fēng)格演繹的重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度及擴(kuò)內(nèi)需政策落地。海外危機(jī)暫時(shí)解除，且美元加息周期可能加速見(jiàn)頂，利好國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，政策變化會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度，進(jìn)而影響市場(chǎng)風(fēng)格，重點(diǎn)關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向。

富國(guó)中小盤(pán)精選基金的基金經(jīng)理曹晉表示，今年著重關(guān)注三個(gè)核心變量：第一是軟科技，AI是先鋒；第二是輕消費(fèi)，與收入預(yù)期相關(guān)度低；第三是在復(fù)蘇背景下，權(quán)益資產(chǎn)很少出現(xiàn)熊市。

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