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【資料圖】

【多地多家中小銀行宣布調降存款利率】自去年8月份非對稱下調以來，LPR(貸款市場報價利率)一直“原地踏步”，一年期LPR為3.65%、5年期以上LPR為4.3%。近期，多地多家中小銀行宣布調降存款利率，引發了市場對本月LPR是否會調整的討論。

對于4月份LPR，分析人士普遍預計大概率保持不變。持有該觀點的財信研究院副院長伍超明對《證券日報》記者表示，今年一季度社融、信貸數據持續強勁、結構持續好轉，表明貨幣政策已經在靠前發力。同時地產、消費等薄弱環節也出現了好轉跡象，貨幣繼續加大寬松力度的必要性下降。此外，央行近期多次表態當前的實際利率水平已較為合適，也向市場傳遞了降息概率偏小的明確信號。

中國金融學會會長、中國人民銀行行長易綱4月4日在“2023中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會”上談到，利率是重要的生產要素價格，直接影響消費、投資、國際收支等，利率水平過高或過低都不利于經濟平穩持續增長。從過去二十年的數據看，我國實際利率總體保持在略低于潛在經濟增速這一“黃金法則”水平上，與潛在經濟增長水平基本匹配，符合保持物價基本穩定的要求，發揮了促進宏觀經濟平衡和資源有效配置的重要導向作用。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣認為本月LPR調降概率低。他對《證券日報》記者表示，3月份金融數據延續強勁表現，信貸供需兩旺，加上銀行本身凈息差壓力較大，以及國內經濟穩步復蘇，房地產呈現企穩回暖態勢等，這些都降低了銀行下調LPR加點動力。

針對近期部分中小銀行調整存款利率，伍超明認為“對4月份LPR的影響有限”。一方面，當前宣布調整存款利率的銀行多為局部地區的中小銀行，主要是為了應對息差大幅收窄、盈利空間逼仄的困境，目前各大行仍“按兵不動”，預計總體影響有限；另一方面，目前國內存款自律機制核心成員——主要大行的存款利率主要參考10年期國債和一年期LPR，因此兩者的關系為LPR調整帶動存款利率變化，而非反過來的作用關系。

實際上，去年存款利率曾出現兩次存款利率下調：第一次是4月份市場利率定價自律機制鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調；第二次是8月份LPR調降后，9月份大行主動下調了存款利率，帶動其他銀行跟隨調整。

申萬宏源證券研報分析，從存貸款利率參照的基準來看，貸款利率(1年LPR)能夠影響存款利率，而非存款利率影響貸款利率。基于2022年8月份降息后存貸款利率調整的先后順序，就能看出兩者的影響關系，2022年8月15日MLF下調后，當月LPR報價先下調，次月國有銀行和大部分股份銀行才下調存款掛牌利率。進入2023年，中小銀行存款利率確實存在補降的可能性，但本質是去年9月份存款利率下調的延續，而非新增政策，存款利率的下調無法引導貸款利率下調。

展望今年LPR的下調空間，周茂華認為，從當前環境看，短期LPR調降的阻力較大。

伍超明預計，短期內下調空間有限，因為經濟整體已在恢復中，加之低基數作用，預計二季度GDP讀數較高，貨幣寬松加碼的必要性不強。但若未來地產恢復不及預期，或者海外出現經濟、金融危機大幅拖累出口，不排除LPR超預期調降的可能。

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