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一粒片仔癀，3g，售價760元，卻買不到。圍繞在片仔癀頭上的，有神秘的故事、神秘的配方，還有神秘的功能，但不神秘的是，價格一直上漲。“神藥”片仔癀到底值多少錢？片仔癀為何執著于漲價？漲價還能為片仔癀帶來多少空間？

一粒難尋

近日，央廣網記者來到一家片仔癀體驗店，與線上片仔癀的高熱度不同，線下門店在記者到訪時并無其他消費者，略顯冷清。門口豎有片仔癀化妝品的五一促銷廣告，櫥窗展示的片仔癀錠的價格為760元/粒。店員表示，店內除十粒裝的片仔癀外，其他規格均無貨，如果需要一粒裝的可以下月再嘗試購買。也就是說，目前若想在該店購買片仔癀，只能花費7600元購買十粒。

(資料圖片僅供參考)

北京片仔癀體驗館旗艦店略顯冷清 （央廣網記者 李墨軒 攝）

那么，一粒片仔癀，到底值多少錢？央廣網記者嘗試估算1粒3g的片仔癀錠劑的原材料價格（不同品質的中藥材存在價格差異，估算僅供參考）。

資料顯示，片仔癀的主要成分為麝香3%、牛黃5%、田七85%、蛇膽7%。2022年片仔癀的年報顯示，除麝香、蛇膽需獲得國家林業部門行政許可，嚴格按國家有關規定組織采購外，其余中藥材通過市場渠道進行采購，采購價格隨行就市。

2023年以來天然牛黃價格漲幅明顯，據中藥材天地網數據，2023年5月天然牛黃的價格為80萬元/千克，也就是說目前一粒片仔癀的牛黃原料價約為120元；近兩年麝香的價格基本穩定但略有上漲，據藥通網數據，亳州市場天然麝香的價格為45萬元/千克，即目前一粒片仔癀的麝香原料價約為40.5元；三七的價格近一年略有下降，中藥材天地網顯示，目前云南產的“20頭春七”市場價約為185元/千克，目前一粒片仔癀的三七原料價約為0.5元；1g蛇膽以40元為例，目前一粒片仔癀的蛇膽原料價約為8.4元。

因此，以目前原材料的市場價格來計算，1粒3g的片仔癀錠劑的原材料價格約為170元，約為終端售價760元的22%，其中94%的價格成本來自牛黃和麝香。因此，牛黃和麝香的價格變動對片仔癀價格影響極大。

從原材料價格看，牛黃的價格漲幅最為明顯，片仔癀錠劑上一次提價是2020年1月20日，數據顯示，當時的牛黃價格約為43萬元/千克，當前牛黃價格漲幅約為86%，1粒片仔癀錠劑的牛黃材料約漲價55.5元。2020年6月天然麝香的價格約為36萬元/千克，1粒片仔癀錠劑的麝香材料約漲價8元。

此次片仔癀錠劑國內市場零售價格從590元/粒上調到760元/粒，漲價170元/粒，公告給出的原因為原材料及人工成本上漲。粗略計算，其中原材料漲價僅占三分之一左右。在人工方面，2022年年報顯示，片仔癀2020-2022年的職工薪酬分別是4.02億元、4.72億元、5.22億元，2021年漲幅17.3%，2022年漲幅10.6%，2022年薪酬的漲幅甚至低于2021年。片仔癀肝病用藥的直接人工成本為0.17億元，占比僅2.55%，較上年甚至降低3.15%。

門店無貨，樣盒展示（央廣網記者 李墨軒 攝）

誰在買片仔癀？

即使高達760元一粒，片仔癀現在還不一定能買得到。作為“中華老字號”的一味名藥，片仔癀的消費群體值得探究。

打開片仔癀官網，“明代御方”的字眼赫然出現在首頁。根據介紹，明朝末年，有宮廷御醫，因不滿朝廷暴政，攜片仔癀秘方出逃流落至漳，隱居璞山巖寺削發為僧。御醫出身的寺僧，依據宮廷秘方，用上等麝香、牛黃、田七、蛇膽等名貴中藥材，煉制成藥錠，專治熱毒腫痛，內服外敷均可。

當時附近百姓患疾者甚眾，寺僧廣為施治，無不藥到病除。宮廷秘方，就此落地生根。當時片仔癀切片分服，每次一片即可退癀，因此，民間俗稱“片仔癀”（“仔”為閩南方言中語氣詞，“癀”為熱毒腫痛）。

這段品牌故事為片仔癀帶來了一股神秘的加持。一位老漳州人士表示，“漳州老一輩人，東南亞華僑非常相信這個藥。現在也有一些替代品，便宜一點，效果也差一點。畢竟它有麝香，牛黃，成本高，傳統工藝用的是天然麝香，天然牛黃，金箔包裝。國家保護的絕密配方，貴是應該的，但現在太貴了，價格太高，不值當。”據當地人士介紹，上到治療癌癥，喝酒護肝，下到牙齦腫痛、腮幫疼，片仔癀都有效。

一位福州人士稱，“片仔癀適合喝酒的人去保肝，喝完酒之后，一粒藥一分為五，吃五分之一，用水沖服。這個藥確實貴，畢竟物以稀為貴嘛，現在又漲價了。”

“1984年-1985年的時候我就買過，那個時候就十幾塊錢，現在價格一路走上來。”另一位當地人士則含蓄地表示，“牙齦腫痛沒必要用片仔癀，普通的藥片吃了也管用，還便宜。如果喝酒過度，沒有節制，吃片仔癀的作用也基本是0，但現在人吃這個就是為了心理安慰吧，尤其是到了一定的年齡，心理上會覺得偶爾吃一吃可能會有護肝的作用。”他認為，“片仔癀這個藥確實是好藥，但不是萬能的。”

雖然片仔癀產于漳州，也最被當地人認可，不過營收貢獻最高的地區是華東，2022年華東地區營收超過60億元，其次為華南8.4億元，華北5.8億元。這不難理解，憑借神秘的品牌故事和功效傳說，片仔癀已經成為一種超出藥品的存在，如同茅臺飛天融合了白酒、社交、圈層和金融的元素。秘方依然保密，漲價持續進行，“濟天下、澤蒼生”無人再提。

據一位白酒圈層的高端人士透露，“每個圈層不一樣，我身邊有一部分（包括我們自己）是有備片仔癀的。”在他看來，“漲價幅度與圈層有關”。

與白酒圈層深度關聯，這也是片仔癀不斷漲價的底氣所在，深諳市場的片仔癀左手賣酒，右手賣藥。央廣網記者在片仔癀2022年年報中發現，公司向四川古藺郎酒預付款項超一億元，2021年報中片仔癀同樣向四川古藺郎酒預付款5445萬元。據悉，四川古藺郎酒由郎酒股份100%控股。

這筆耐人尋味的預付款也引起投資者關注，片仔癀在互動者平臺表示，控股子公司福建片仔癀保健食品有限公司為繼續做好酒板塊貿易業務的規劃，于2022年9月與四川古藺郎酒公司續簽合作協議，經銷任務約1億元，采用銀行承兌匯票方式預付采購貨款，相應的貨物已陸續驗收入庫，并逐步銷售給客戶。

央廣網記者致電片仔癀投資者熱線，對方證實片仔癀保健食品公司是郎酒公司的一個區域經銷商代理。2022年，片仔癀向控股子公司福建片仔癀保健食品有限公司增資7879.06萬元，直接持股93.64%，但上述公司的經營情況未披露。

業績漲中求

同樣有牛黃等名貴稀缺成分的其他中藥名品，比如安宮牛黃丸還暫未漲價。片仔癀急于提價的根本原因或是業績承壓。

公開資料顯示，片仔癀的實際控制人為漳州市國資委，其控股的漳州市九龍江集團有限公司持有片仔癀51.30%股份，控股股東及其一致行動人合計持股54.79%。第二大股東為王富濟，資料不詳。

片仔癀主要業務分為醫藥制造業、醫藥流通業及化妝品業等。其中醫藥制造業產品包括肝病用藥、心腦血管用藥、其他用藥。片仔癀錠劑及膠囊劑均屬于肝病用藥，雖然只是產品的一部分，但貢獻了絕大部分利潤。因此，提高片仔癀的價格，對業績的拉動最為明顯。

（截圖自片仔癀2022年年報）

片仔癀在提價公告中披露，2022年片仔癀系列產品銷售收入為36.05億元，占公司總營收的41.47%；凈利潤23.23億元，占總利潤的93.97%。2023年一季度，片仔癀銷售收入占比和凈利潤占比分別上升到52.13%、 95.32%。

年報顯示，片仔癀2022年營收86.94億元，同比增長8.38%；歸母凈利潤為24.72億元，同比增長1.66%。營收及凈利增速創下了2015年以來新低，這也是片仔癀自2016年以來營收、凈利增速首次雙降至個位數。

2022年年報發布同日，片仔癀公布了2023年第一季度業績，營業收入26.30億元，同比增長11.98%；歸母凈利潤7.70億，同比增長11.66%，這也是2016年以來，片仔癀一季報營收、凈利增速首次低于15%。有不少投資者在股票社區討論，認為片仔癀業績“不合格”，在投資者看來，片仔癀凈利潤增長的及格線應該是20%。

片仔癀的調價涉及國內和外銷市場，據西南證券研報此前統計，從2004年到2020年，針對國內市場，一粒3g的片仔癀的零售價一共提價9次，從325元提升到了590元。加上此次提價，20年間片仔癀的零售價格共提價10次，從325元至760元漲幅147%。

有機構統計發現，基本每次提價都為片仔癀帶來了業績提升。2005年出廠價和零售價均提升5元，當年收入同比增長65.2%，歸母凈利潤同比提升106.8%。2011年和2012年分別提升60元和20元，這兩年歸母凈利潤增速分別為31.3%、36.8%。2017年提價后，2018年收入同比增長28.33%，凈利潤同比增長41.62%，利潤率提升。2020年提價后，當年全年收入同比增長13.78%，凈利潤同比增長21.62%，2021年收入同比增長23.20%，凈利潤同比增長45.46%。

漲價、業績提升、股價拉高，這一套行云流水的操作已經成為片仔癀的獨門特技。2016年開始片仔癀的股價長期處于上升通道，從2016年5月31日最低點35.9元，到2021年7月21日股價沖至491.88元/股的歷史高位，股價大漲近13倍；這期間歸母凈利從2015年末的4.67億元增至2021年的24.72億元，增幅遠低于股價漲幅。

從片仔癀k線圖可以明顯看出，2020年宣布提價后股價上漲明顯，從2020年初股價每股100元左右到2021年7月491.88元/股，18個月間大漲三倍。彼時片仔癀錠劑一粒難求，價格一度被炒到900元-1600元。

國盛證券研報指出，從提價后片仔癀股價的區間漲跌幅可以看出，提價時間點之后的一年，片仔癀股價漲幅均超過30%，2017年和2020年提價之后一年甚至有翻倍以上的股價漲幅。片仔癀在此次漲價公告中也明確說明，參照過往的價格調整，公司經營情況一般會呈現穩步增長。5月8日宣布漲價后的首個交易日，片仔癀股價開盤一字漲停。

（截圖自國盛證券研報）

但從歷史情況看，漲價帶來的股價紅利幾乎無法超過兩年。自2021年7月片仔癀股價創下歷史新高后便開始震蕩走低，2022年三季報公司營收、凈利潤分別同比下滑3.08%、17.64%，至2022年10月31日股價達到222.5元/股的階段低點，當年9月份，#黃牛回收片仔癀最低僅400元#登上微博熱搜榜，片仔癀錠劑的炒作暫告熄火。

此次片仔癀宣布漲價同樣為其帶來了股價提升，從5月5日收盤273.81元/股至發稿5月25日，已經上漲至306.78元/股。目前片仔癀的總市值為1851億元，但與2021年最高點市值近三千億元相比，蒸發超千億。

來源：央廣網

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