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上周市場走勢分化，上證指數上行0.6%，滬深300回調0.2%，中小綜指和創業板指分別回調1.1%和3.2%。行業方面，傳媒、建筑裝飾和計算機表現靠前，分別上漲5.9%、5.5%和4.5%。廣發基金表示，國內溫和復蘇的經濟數據出臺后央行超預期降準有利于市場情緒的改善，疊加海外加息預期下修，預計A股或將進入表現的“窗口期”，均衡配置或仍然是更好的選擇。無論是順周期方向還是數字經濟等成長方向，業績的增長才是行情持續的核心保障。

上周1-2月主要經濟數據陸續公布，1-2月規模以上工業增加值同比實際增長2.4%(增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)；固定資產投資同比增長5.5%，其中制造業投資增長8.1%，基建增速12.2%，地產投資增速-5.7%；社會消費品零售總額增速3.5%。

廣發基金宏觀策略部分析指出，經濟數據有所回升，依然呈現溫和復蘇的特征，結構上則有所分化。生產端，服務業明顯回升，與人員流動和場景修復較快有關；工業生產表現則相對落后，受貨運物流擾動和出口偏弱影響。需求端，投資和消費均好于市場預期，其中基建、制造維持了較高增速；地產銷售和投資因為低基數+積壓需求釋放而出現了明顯回升；社零消費中出行類+地產后周期消費的自發修復明顯，汽車消費形成拖累。整體而言，1-2月經濟回升主要可以歸因于低基數(比如地產)、內生修復(比如場景消費)，以及政策發力(比如基建、制造)，也說明經濟自發修復的動能仍在延續，但修復的強度并不高。

隨后央行于3月27日宣布降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。廣發基金宏觀策略部認為，央行降準也從側面說明當前經濟復蘇的強度不大，有望改善經濟預期。此次降準預計會緩解短端利率上行壓力，有利于長期流動性的釋放以及降低資金成本。此外，適度寬松的貨幣政策也更有利于之后的信用擴張。

廣發基金表示，近期美國金融系統的風險事件對美聯儲的加息進程形成一定掣肘，隨著海外監管機構的陸續表態，市場開始形成美聯儲加息暫緩的預期，美債利率下行、美股反彈。國內溫和復蘇的經濟數據出臺后，央行超預期降準有利于市場情緒的改善。預計A股將進入表現的“窗口期”。產業端，市場對人工智能、數字經濟的情緒明顯升溫。業績真空期，市場情緒的波動容易造成市場整體表現出現波動，在溫和復蘇、海外加息逐步緩解的環境里，均衡配置或仍然是更好的選擇。無論是順周期方向還是數字經濟等成長方向，業績的增長才是行情持續的核心保障。建議關注供需格局優化的順周期細分方向以及業績兌現度更高的高端制造和自主可控方向。

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