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來源：上海證券報

(資料圖片僅供參考)

A股走勢震蕩之際，海外中國股票基金出手加倉消費股。最新持倉數(shù)據(jù)顯示，海外最大主動管理中國股票基金摩根基金-中國A股機遇大手筆增持瀘州老窖（000568）、貴州茅臺（600519）等消費股，歐洲巨頭安本旗下中國基金也加倉消費股。貝萊德基金、富達基金等外資公募表示，當前消費復蘇趨勢明確，隨著上市公司業(yè)績環(huán)比改善，消費板塊部分公司性價比突出，已迎來較好配置時點。

今年以來，消費板塊持續(xù)走弱。數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，申萬食品飲料指數(shù)今年以來下跌8.41%，表現(xiàn)在申萬31個行業(yè)指數(shù)中排名倒數(shù)第7。不過，數(shù)據(jù)顯示，多只海外中國股票基金已開始增持消費股。

根據(jù)最新披露的持倉數(shù)據(jù)，今年4月，摩根基金-中國A股機遇對瀘州老窖和貴州茅臺分別加倉32.64%、2.43%。作為海外規(guī)模最大的主動管理中國股票基金，該基金最新規(guī)模為75億美元，截至4月底，基金前十大重倉股分別為貴州茅臺、中國平安（601318）、瀘州老窖、招商銀行（600036）、萬華化學（600309）、長江電力（600900）、邁瑞醫(yī)療（300760）、恒生電子（600570）、金山軟件和平安銀行（000001）。

安本投資旗下安本標準中國A股可持續(xù)發(fā)展股票4月對中國中免（601888）、貴州茅臺分別加倉14.41%、6.49%，截至4月底，其前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代（300750）、中國中免、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科（300015）、華測檢測（300012）、招商銀行、美的集團（000333）、廣聯(lián)達（002410）、寧波銀行（002142）。

此外，中金公司（601995）最新發(fā)布的研報顯示，全球頭部基金一季度對A股的配置倉位環(huán)比增加5.1%，從行業(yè)來看，全球頭部基金對必選消費加倉幅度最大，為6%。具體而言，一季度共有14只個股新進全球頭部基金前20大重倉股，其中包括瀘州老窖、涪陵榨菜（002507）等消費股；個股倉位變化上，瀘州老窖、貴州茅臺獲外資增持力度較大。

站在當前時點，多家外資機構認為，中國消費復蘇趨勢較為確定，消費領域的部分細分行業(yè)板塊及個股已經具備配置價值。

摩根士丹利在5月末發(fā)布的一份報告中表示，中國私人消費在2023年第一季度環(huán)比增長了31%，強勁勢頭在第二季度有望維持。“我們對消費復蘇持樂觀態(tài)度。我們預期，更強勁的就業(yè)市場增長將提高收入，并幫助消化過剩的家庭儲蓄。在這種情況下，我們將密切關注相關指標，以評估我們所處的消費復蘇階段。”

貝萊德基金首席投資官陸文杰表示，消費復蘇呈現(xiàn)分化格局，與線下消費場景恢復緊密相關的領域如餐飲、出行、旅游等板塊復蘇顯著；但耐用品消費的復蘇相對緩慢，比如汽車、家電，復蘇的速度和高度都低于年初市場的預期。

“我們認為，當前部分細分板塊及個股已經很具有配置價值。從經濟所處周期看，復蘇雖弱但方向較為確定，隨著經濟內生性修復，居民對于收入及消費的信心會回歸，當前應做好深入研究，篩選可以較快復蘇、競爭格局優(yōu)且價格合理的企業(yè)，做好布局。”陸文杰稱。

富達基金股票部副總監(jiān)、基金經理周文群認為，整體來看，消費復蘇相對明確，但個人消費復蘇仍需要時間，且復蘇存在結構化差異。比如，線下且客單價較小的消費品表現(xiàn)較好，奢侈品消費整體堅挺，低收入群體逐漸開始就業(yè)，具備極致性價比的產品普遍受到青睞。整體來看，消費正在持續(xù)復蘇但仍需要時間，居民端“就業(yè)—收入—消費”的傳導路徑仍有待進一步改善，從而對未來可持續(xù)的全面消費復蘇形成支撐。

“從全年的角度看，我們認為消費復蘇方向不會改變，受庫存影響的環(huán)比放緩是短期現(xiàn)象，整體而言，消費品的性價比突出，現(xiàn)在是比較好的配置時點。”周文群稱。

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